Gids Ronald van reisorganisatie Peru Sightseeing is blij dat hij zijn autolening in Peruaanse sols heeft afgesloten en niet in dollars. Weliswaar moest hij anderhalf jaar geleden $12.000 neertellen voor de Kia waarmee hij toeristen in zijn land rondrijdt, maar de rente en aflossing betaalt Ronald — zijn moeder was rond zijn geboorte een groot fan van Ronald Reagan — gewoon in sols. Met een lening in dollars zou hij nu bijna een kwart duurder uit zijn geweest.
Maar lang niet iedereen in Peru kijkt even zorgeloos naar de wisselkoers. De laatste jaren hebben bedrijven er veel dollarobligaties uitgegeven. Eind vorig jaar stond er ruim $16 mrd uit. Dat is volgens persbureau Bloomberg tachtig keer zo veel als vijf jaar geleden. Tenzij deze bedrijven inkomsten hebben in dollars, is deze last een stuk zwaarder voor ze geworden.
Grondstoffen
Net als vrijwel alle munten uit Latijns Amerika staat ook de sol fors onder druk. Als grondstoffenexporteur heeft de regio het moeilijk, omdat de metaalprijzen zijn ingezakt. Internationale beleggers twijfelen of bedrijven hun winstverwachting kunnen waarmaken. En dus of bedrijven aan hun stevig gegroeide schulden kunnen blijven betalen.
Alleen, als deze buitenlandse kapitaalverschaffers zich terugtrekken, dan verkrappen de marktomstandigheden. Dan wordt het voor bedrijven nog lastiger, zeker als de Fed ook nog de rente verhoogt. Zo wordt de angst een belofte die zichzelf waar maakt. Een vluchtende kudde dwingt vervolgens ook de beleggers die minder bezorgd waren, om zich alsnog voorzichtiger op te stellen en eventueel beleggingen te verkopen.
Kredietbel
Daarbij helpt het niet dat het IMF vorige week in Lima zo veel pessimisme liet doorklinken over dé opkomende markten. Voor nuanceringen was er tijdens de jaarvergadering weinig ruimte. Ineens hebben ze allemaal een kredietbel geblazen en is het overal een politieke janboel.
Maar neem Peru. De meeste grondstoffen die dat land verkoopt, zoals koper, zilver en ijzererts, waren drie jaar geleden al in prijs gekelderd. De daling van de olieprijs die grondstoffenexporteurs zo in de schijnwerpers heeft gezet, zette pas een jaar geleden in. Bovendien is de daling tweeledig: die helpt Peru waarschijnlijk net zo veel als die het land pijnigt.
Krimp
Volgens IMF taxaties bodemt de groei er dit jaar uit op 2,4%, tegen een krimp van 1,5% voor veel economieën in de regio. En die dollarschuld van het Peruaanse bedrijfsleven? Die is flink toegenomen. Afgezet tegen het bbp van het land is die 8%. Maar dat is nog altijd minder dan de helft van het gemiddelde niveau van de zogeheten externe bedrijfsschuld in opkomende landen.
Niet alle landen staan er zo slecht voor als Brazilië, Venezuela of Rusland. Beleggers moeten onderscheid maken en geen angst hebben voor ‘opkomende stampedes’. Gids Ronald wrijft zich in ieder geval in zijn handen. De zwakkere sol maakt Peru voor toeristen nog aantrekkelijker, terwijl zijn concurrenten juist meer geld kwijt zijn aan een goede auto.
Auteur
Categorieën