Pensioenfondsen en verzekeraars beleggen in relatief veilige landen

Nederlandse pensioenfondsen en verzekeraars kijken voor hun buitenlandse beleggingen naar stabiele landen. Het buitenlands portfolio omvat voornamelijk investeringen in EU-landen en de VS.

Pensioenfondsen en verzekeraars beleggen in de EU vooral in obligaties, omdat deze aantrekkelijk zijn vanwege hun looptijd, lage risico en voorspelbare kasstromen. Een groot deel – 475 miljard dollar – van het totale, in het buitenland belegde vermogen – ter waarde van 1.072 miljard dollar – wordt belegd in EU-landen zoals Duitsland, Frankrijk en Ierland, en het Verenigd Koningrijk. Daarbij valt op dat Brexit weinig effect heeft gehad op buitenlandse investeringen over het Kanaal. Beleggingen in het VK zijn sinds 2016 gestaag in waarde blijven toenemen. Er wordt daarentegen relatief weinig belegd in Zuid-Europese landen.

De VS is daarentegen vooral interessant vanwege de aandelenmarkten. Ongeveer twee derde, 200 miljard dollar, van de beleggingen in de VS zijn in de vorm van eigen vermogen. Pensioenfondsen en verzekeraars laten Amerikaanse obligaties iets vaker links liggen. Zorgen over de oplopende staatsschuld leidde tot afwaardering van de rating van het Amerikaans schuldpapier, zo blijkt uit de risicorapportage financiële markten 2024 van het Centraal Planbureau. Niettemin blijven ook de beleggingen in Amerikaanse obligaties niet te verwaarlozen.

De resterende 234 miljard dollar van het vermogen wordt buiten de EU, VS en het VK belegd. Ook daar wordt voor zekerheid gekozen. Het grootste deel van deze ‘restcategorie’ wordt belegd in westerse landen en ontwikkelde economieën, zoals Canada en Zwitserland. Een derde van dit restvermogen wordt belegd in Azië, met een beperkte blootstelling aan China. Stabielere landen als Japan en Australië zijn populairder bij onze pensioenfondsen en verzekeraars. De blootstelling aan Rusland, Oekraïne en het Midden-Oosten is laag. De bescheiden beleggingen in opkomende economieën stelt pensioenfondsen en verzekeraars in staat te profiteren van de winsten die daar gehaald worden, zonder al te veel bloot te staan aan de risico’s.