Vanaf 1995 tot en met 2020 groeiden de activa in de Nederlandse financiële sector van 600 procent van het bruto binnenlands product naar 1.400 procent. Via een stock-flow-model onderzoeken Muysken en Meijers welke factoren deze stijging kunnen verklaren. Een belangrijke factor blijkt de groeiende rol te zijn van Nederland als doorsluisland voor belastingconstructies. Vóór de financiële crisis droegen daarnaast ook banken sterk bij aan de groei door grote posities in de hypotheekderivaten te nemen. Sinds de financiële crisis is de rol pensioenfondsen toegenomen. Doordat de lage rente de waarde van hun toekomstige verplichtingen doet toenemen, moeten zij immers meer kapitaal aanhouden.
Auteur
Categorieën