Hoe belangrijke zijn de kredietratings van Europese landen nou echt? Aan de hand van de Security Holdings Statistics (HSH) van elf landen uit de eurozone van 2009 tot 2016 constateren De Haan en Vermeulen dat investeerders, voornamelijk banken, uit de belangrijkste eurolanden sterk reageren op veranderingen in de kredietratings door obligaties met een lage rating te verkopen. Investeerders uit de periferie van de Europese Unie reageren amper, verzekeringsmaatschappijen uit deze landen investeren juist meer in obligaties waarvan de rating onlangs is verlaagd. Mogelijke verklaringen voor dit verschil zijn laksere toezichthouders in de periferie, een sterke voorkeur voor rendement boven veiligheid in de periferie, en het bestaan van gescheiden markten voor ‘veilige’ en ‘onveilige’ obligaties.
Auteur
Categorieën