Vijf grote technologiebedrijven die AI‑toepassingen leveren– Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft en Oracle – geven in toenemende mate schuld uit om in hun astronomische financieringsbehoefte te voorzien. Het geld is bestemd voor de ontwikkeling van nieuwe AI-infrastructuur zoals datacentra. Analisten verwachten dat de investeringen van deze bedrijven in 2026 met bijna 75 procent zullen stijgen tot ongeveer 660 miljard dollar.
Tot voor kort konden deze bedrijven hun uitbreidingsplannen grotendeels financieren uit operationele winsten. Nu de winsten de groei van de financieringsbehoefte niet meer bijhouden, wenden de bedrijven zich in toenemende mate tot de kapitaalmarkt. Zo gaven de vijf bedrijven in 2025 108 miljard dollar aan obligaties uit, een stijging van 440 procent ten opzichte van de 20 miljard dollar in 2024. En het uitgiftetempo blijft accelereren: de vijf bedrijven brachten in de eerste drie maanden van 2026 al meer schuld op de markt dan in heel 2025. Het tempo zal zelfs moeten versnellen om aan de investeringsverwachtingen te kunnen voldoen.
De grote AI-bedrijven drukken ook steeds meer hun stempel op de obligatiemarkt. De vijf bedrijven zijn dit jaar inmiddels goed voor ongeveer acht procent van de uitgiftes in de investment-grade (hoog-kredietwaardige) obligatiemarkt voor niet‑financiële ondernemingen. Deze ontwikkeling beperkt zich niet tot publieke obligaties: de bedrijven lenen ook steeds meer bij banken en private kredietfondsen, en leningen worden vaker buiten de balans om gestructureerd. Hierdoor wordt het voor beleggers lastiger om een accuraat beeld te krijgen van de werkelijke schuldenlast van de bedrijven.
Beleggers lijken zich vooralsnog geen zorgen te maken over de stijgende schuldniveaus, mede omdat deze uitgevers worden gezien als veilig en solide. De toename in obligatie‑uitgiften vergroot echter wel de blootstelling aan de volatiliteit van de financiële markten.
Auteurs
Categorieën