Faillissementsrecht kan, mits goed ontworpen, activistische investeerders aantrekken die de waarde van een onderneming na herstructurering verhogen. Dat laten Burkart et al. zien aan de hand van een spel-theoretisch model. Het faillissementsrecht fungeert daarbij niet alleen als een oplossing voor het collectieve-actieprobleem van schuldeisers, maar creëert ook een markt waarin nieuwe investeerders zeggenschap kunnen verwerven. Wanneer de wet ruimte laat voor rent-seeking, ontstaan er prikkels voor activistische beleggers, die de reorganisatiewaarde kunnen verhogen. Ontbreekt die ruimte, dan neemt de kans op coördinatiefalen toe en volgt vaker liquidatie van levensvatbare bedrijven.
Auteur
Categorieën